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证券时报记者 康殷
锂电回收是对“城市矿山”的开发，它将废旧电池中的锂、钴等关键金属转化为可循环利用的宝贵资源。随着锂、钴等能源金属价格持续走高，锂电回收又热闹了起来。与以往不同的是，在政策的护航下，锂电回收行业正从粗放发展走向精细化、规范化、全球化发展新阶段。
近期，天奇股份、格林美等头部企业纷纷加码产能布局与资本运作，通过技术升级、产业链延伸构建竞争壁垒。这场由价格、需求、政策共同驱动的行业变革，正深刻重塑新能源产业资源供给格局，一个规模超千亿元的绿色循环市场已然成型。
锂电回收业务利润上升
2025年以来，受全球矿产开发周期滞后、下游储能需求二次爆发的影响，锂、钴、镍等关键金属价格维持高位震荡。这种价格红利不仅改善了回收企业的现金流，更彻底扭转了行业的盈利预期。
“公司动力电池回收业务在2025年前三季度表现亮眼，回收拆解量达到3.6万吨，同比激增59%。”格林美相关负责人在接受采访时表示：“公司回收业务利润相应有所提升中博证券，主要受益于两方面因素：一是退役量增加，二是锂、钴等金属年内价格持续上升。公司以相对较低的价格回收废旧电池，再加工成附加值更高的新能源材料、梯次利用产品销售出去。这段时间内金属价格上升的红利公司是可以享受到的。”
新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅也观察到这一趋势。“能源金属价格攀升，使得回收材料经济价值凸显，原本依赖补贴或成本优势的盈利模式逐渐转向依靠资源回收价值本身，企业盈利空间显著扩大。”
2025年6月，生态环境部、工信部、市场监管总局联合发布公告，符合《锂离子电池用再生黑粉》国家标准相关要求的锂离子电池用再生黑粉原料不属于固体废物，可自由进口。“这解决了行业进口难、流程繁杂的老大难问题。”业内人士分析，此举不仅保障了国内战略资源供应，更意味着中国电池回收产业正式参与全球资源配置。
“再生资源进口政策逐步放开，体现了国家对于再生资源回收、锂电池回收的重视。目前，部分境外黑粉已可以实现进口，但当前相关标准要求仍然偏高，只有很少种类的黑粉符合要求，希望后面标准能逐渐放宽。”格林美方面表示。
不少回收企业已敏锐捕捉到这一机遇。2025年9月，格林美与AE公司签署谅解备忘录，共同探索在欧洲、美国等地区的电池回收机遇，推动全球“电池护照”实施与新能源的绿色发展。2025年9月，天奇股份旗下天奇金泰阁一批重达13.68吨的锂离子电池用再生黑粉原料，经广州黄埔港顺利通关并运抵工厂。
价格与供需的双重利好，让一度面临原料供应不足、产能利用率不饱和挑战的回收行业迎来转机。天奇股份在机构调研中透露：“随着黑粉进口放开、主要金属价格呈上行趋势，公司锂电循环板块毛利扭亏为盈，环比逐步改善。同时，在2025年四季度，铁锂回收产能饱和，实现阶段性稳定批量出货。”
产能扩张与资本运作提速中博证券
面对蓬勃发展的市场机遇，头部企业纷纷启动“产能+资本”双轮驱动战略，通过新建基地、技术合作、资本融资等方式，抢占区域市场与技术高地，推动行业集中度持续提升。
格林美是这一战略的积极践行者。去年12月，格林美公告，拟4亿元收购河南投资集团全资子公司河南循环集团股权。格林美相关负责人表示，这是更好地实施公司循环产业战略布局的举措，实现了国有企业和民营企业良好的优势互补，与公司关键金属循环利用业务形成良好互动，符合当前发展循环产业的大趋势。
据了解，河南循环集团业务覆盖电子废弃物处理、报废汽车拆解再制造、循环经济“互联网+”等多领域，电子废弃物拆解量占全国市场份额18%，位居全国第一。“国家推出‘两新’政策、发展循环经济是一个大机遇，循环产业大有可为。在电子废弃物的线路板中，可以回收金、银、钯等贵金属，在报废汽车尾气处理装置中，可以回收铂、钯、铑等贵金属。”格林美相关负责人表示，未来公司还是会围绕“关键金属循环利用”及下游“新能源电池材料制造”等业务来完善自身产业布局，积极参与“两新”，推动循环经济发展。
资本运作方面，格林美正积极推进全球化融资布局。去年9月，格林美向港交所递交上市申请，目前赴港上市工作正有序推进。
天奇股份也在产能与资本领域同步发力。产能方面，天奇金泰阁已建成投产10万吨废旧锂电池处理产能，其中包括5万吨三元锂电池及5万吨磷酸铁锂电池处理能力；同时，另有10万吨磷酸铁锂电池再生利用产能正在建设中，整体产能规模位居行业前列。而围绕天奇金泰阁的资本化路径，天奇股份将持续深耕锂电循环产业，汇聚内外部优质资源，全力支持天奇金泰阁对接资本市场。
鹿客岛科技创始人兼CEO卢克林告诉记者，这种模式是一个积极的战略选择，产能扩张能够满足市场对锂电回收产品不断增长的需求，提升企业市场份额；资本运作则为产能扩张提供资金支持，同时也有助于企业整合产业链资源，提升竞争力。
技术迭代与产业链协同
行业竞争的下半场，锂电回收正从单一的末端处置环节，演变为参与电池全生命周期的重要力量。
格林美方面告诉记者，公司拥有完备的“电池回收—电池梯次再利用—原料再制造—材料再制造—电池再装配”全生命周期价值链，并具有行业领先的规模优势，在全球有9大锂电池回收基地，连续多年锂电池回收量占中国报废总量10%，为全国第一。技术方面，公司开创性地实现了CTP（无模组电池设计）除胶与智能拆解产业化，锂回收率突破96.5%。
“公司与全球1000余家车企和电池厂建立合作关系，开创原料换废料、定向循环等商业模式，与上下游紧密绑定，形成商业供应闭环，降低供应链与金属价格波动带来的风险。”格林美相关负责人解释，“公司将回收的资源做成附加值更高的材料，可以再次进入全球新能源产业链，这符合全球范围内提升电池材料回收比例的要求，是更加符合ESG的产品。”
产业链协同方面，天奇金泰阁与长安汽车、一汽集团、欣旺达、国轩高科等知名车企及电池厂商建立起稳定合作关系，并通过合资、长期回收协议等多种模式，持续拓展业务渠道与资源布局。
在头部企业的强势布局下，行业集中度正加速提升。“锂电池回收行业确实存在一些乱象，有一部分不注重环保、不合规的企业参与进来，加剧了行业的不正当竞争。近年来，我们看到国家在逐步重视锂电池回收行业的规范化治理，也看到一些不合规的企业在陆续退出，我们认为这都是很好的信号。”格林美方面表示，公司正通过与车企和电池厂合作，确保锂电池流向格林美等合规、环保的“白名单”标杆回收厂，为锂电池贴上“电池护照”。
对于行业未来发展，格林美相关负责人认为，随着早期新能源汽车陆续退役，未来3至5年锂电池回收行业会加速发展，年化增速超过50%，这是个5年10倍的市场。
据市场监管总局统计中博证券，2024年国内动力电池回收利用量已突破30万吨，对应市场规模超480亿元，预计到2030年国内市场规模将突破千亿元。行业共识是，这场由价格、需求、政策共同驱动的行业变革，正推动锂电回收行业从粗放发展走向精细化、规范化、全球化发展阶段。
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